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上市公司业绩大增,市盈率下降对股票价格有什么影响?

2020-05-22 12:16:01 股票知识 王兴

    业绩大增而市盈率下降,从理论上讲,对股市最直接的影响就是股票价格被低估,但是,对于上市公司业绩大增与市盈率下降这两个指标我们尽可能的将其分开来研究,因为业绩大增并不代表者股价就会大幅上涨,或者说市盈率下降也不能代表股票价格被低估。

    其一,业绩增长的情况。

 

    1、研发所带来的业绩增长

 

    一个正常的行业,如生物制药,随着企业持续不断的研发投入,在某一年度研究出了重磅新药,这款新药将为公司未来5年带来40亿的营收,那么平均下来,企业每年的营收将增加8亿。

 

    那么在第一年业绩大涨的时候,其增长率可能达到50%,正常的业绩增长下,因为前一年的业绩基数低,故而第一年的增长率大幅增加,对应的每股收益也就随之提高,而股价并未能第一时间反应,所以市盈率跟随降低,此时,我们可以判断股价被低估了,后续会迎来估值的修复。

 

    2、行业高速发展所带来的的业绩增长

 

    最直观的案例就是今年的5G行业,2019年可以说是5G元年,造就了今年以来的第一个十倍股,也造就了第一批受益于5G红利下的细分行业PCB出现爆发性增长,A股市场PCB行业的佼佼者沪电,今年前三季度的营收便达到了50亿,超过去年同期近12亿,这就是典型的受益于行业高速发展所带来的的业绩增长。

 

    所带来的自然是股价大幅上涨,实际上从今年一季度上,其业绩增速就高于往年,而我们看到的是其市盈率也随之走高,因为市场投资者快速的对此做出了反应,股价也跟随市盈率的上涨而走高。

 

    然而还有一些情况是非正常性质的,正常性质的业绩增长,比如白酒行业就属于正常性质的增长,比方说每年增速在20%-30%,这样的情况下,你会看到其股价持续的增长,市盈率也就逐渐走高,而非正常性质的业绩增长,如去年因商誉减值而导致业绩基数非常低的企业,天神娱乐就是个典型,去年亏损71亿,今年预计亏损8.5亿,但是其增长率却高达88%以上,这样的企业何止是市盈率下降,都已经无法计算了,股价也就只能维持在底部。

 

    其二,市盈率下降

 

    对于市盈率的计算公司,每股现价/每股收益,故而对应也就是两个变量,当每股价格增加而每股收益不变的时候,市盈率会增加,而每股价格不变,每股收益增加,市盈率也会降低,那么这两种情况更容易刺激股价上涨的无疑是第二种。

 

    再比如每股收益下降,而每股现价不变,则市盈率会升高,当每股价格下降,每股收益不变的时候,则市盈率随之降低,那么这两种情况股价会走高吗?原则上来说是不会的,因为这两种情况或许代表着公司出现了相应问题。

 

    现在的股市公开性越来越强,透明度越来越高,任何风吹草动都逃不过投资者的眼睛,所以,每股现价与每股收益出现同时下降或者同时上升的情况,市盈率都不会发生大幅的增加或者降低,只有当某一个变量出现更大的变化,市盈率的变化才足够明显,比如深南电路,2018年的市盈率为35.6倍,截止到现在的市盈率为48.4倍,所以我们看到股价是上升的,每股收益也是上升的。

 

    所以,仅仅是看到上市公司业绩大增,市盈率下降,就判断股价的变化情况显然是不够客观的,我们需要去研究业绩为何大增,同时对于上市公司基本面的数据进行解读,比如市盈率的变量中,每股收益是否因为业绩大增而跟随增加,只有对上市公司进行客观、综合的判断之后,我们才能对股价的变动做出更客观合理的判断……

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